上海机电(600835):主营电梯 稳健的经营风格
行业深度报告 行业评级:增持强大背景。上海电气集团股份有限公司 直接持有公司47.28%的股权,为公司最大股东,而上海电气集团总公司通过持有59.24%上海电气集团股份有限公司股权成为公司实际控制人。 主营电梯。上海机电主要业务涉及电梯业务、人造纤维板及机械业务、液压气动产品业务、工程机械业务、焊接器材业务、印刷包装机械业务等6 大板块,其中电梯业务是公司业务的主要组成部分,占营业收入比重75%左右。 印刷包装机械是公司未来主要发展业务。2009 年上半年,经过购买外方股权等措施,集团及公司对印刷包装机械业务进行了有力整合,目前公司极力将印刷包装业务做强、做大,欲将该业务培育为公司第二大业务,预计随着宏观经济的好转,印刷包装机械业务将逐步增长。 稳字当先。从公司资产结构、盈利能力、现金流等指标来看,均反映出公司稳健的经营风格,这或许与公司出身国企有关。从我们对公司调研情况来看,也反映出公司管理层积极追求稳健经营的精神,因而"稳"是公司运营过程中的主旋律。 增持评级。预计公司2009 年、2010 年EPS 分别为0.52 元、0.61元,对应目前股价(12 月4 日)的市盈率分别为26.43 倍、22.97倍,给予增持评级。